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亚洲乙烯:疫情下的2020上半年

/2020-07-09/ 分类:580财经/阅读:
2020年上半年,新冠疫情影响下,国际油价刷新低位,化工市场跳水行情几乎不可避免。由上图可以看到,亚洲乙烯市场总体呈“V型”走势。虽然年初出现上涨,但在疫 ...

亚洲乙烯:疫情下的2020上半年

  2020年上半年,新冠疫情影响下,国际油价刷新低位,化工市场跳水行情几乎不可避免。由上图可以看到,亚洲乙烯市场总体呈“V型”走势。虽然年初出现上涨,但在疫情爆发后,也难逃跌势。4月底触底后开始反弹,逐步收复失地。

  一、上半年亚洲乙烯市场回顾

  需求坚挺,缓涨为主

  年初,也就是疫情爆发之前,亚洲乙烯市场呈上行态势。中东地缘政治紧张局势影响下,国际原油及石脑油价格持续走坚,东北亚裂解装置降负消息不断,供应面呈收紧预期,加之春节前的备货需求给市场带来支撑,市场价格明显走高。春节期间,原油及石脑油价格跌幅明显,亚洲乙烯市场稳中有升。

  频频跳水,创下新低

  随着疫情的爆发与蔓延, 2月初,东北亚市场走跌后曾一度出现反弹,但随即进入连续下挫行情。3月初,韩国乐天裂解装置事故给市场带来支撑,价格跌幅有限。但中旬国际原油史诗级的暴跌引发市场担忧情绪,加之国内市场处于去库存化阶段,乙烯衍生品价格大幅下挫。随后海外疫情蔓延,多国封锁,市场对全球需求进一步萎缩的担忧加剧。整体经济环境低迷态势下,亚洲乙烯市场亦难独善其身。

  4月中旬,随着苯乙烯市场的回暖,乙烯价格一度出现反弹。但由于其他衍生品市场表现疲弱且有装置停车,而丙烯价格上涨,裂解装置提负带来供应增长预期,场内担忧情绪加重,部分持货商低价抛售,乙烯价格随机转跌。下旬,国际原油市场暴跌,引发化工品市场剧烈震荡,亚洲乙烯价格再度跳水,最低收在331美元/吨,创下了

亚洲乙烯:疫情下的2020上半年

有乙烯价格记录以来的新低。

  绝地反弹,收复失地

  疫情后国内各方面市场逐渐恢复,亚洲乙烯市场4月底开始反弹,并回到高于年初价格水平。市场询盘气氛明显好转,欧美套利关闭,装置集中检修,现货供应紧俏,加之部分衍生品市场利润良好,都给乙烯市场带来支撑。5月底,由于乙烯价格的暴涨对衍生品利润空间形成挤压,市场对于高价接受度下降,东北亚价格一度出现微幅回调。

  但国际原油持续走强,乙烯衍生品市场坚挺,装置多维持高负荷,导致乙烯商品量流出有限, 6月初东北亚乙烯市场止跌走稳。中旬,供应面的持续紧俏加上国内需求坚挺,在多单高位成交提振下,市场连续两日大幅收涨,突破800美元/吨,随后又涨至850美元/吨。但随着乙烯价格的上涨以及衍生品市场的走软,下游装置利润空间受到挤压,大多数产品对无法承受高价乙烯,市场交投略显僵持,涨势逐渐趋缓。

  二、上半年亚洲乙烯价格对比

亚洲乙烯:疫情下的2020上半年

  与2019年同期相比,乙烯价格运行空间整体下移。上半年来看,2019年乙烯CFR东北亚价格运行区间在761-1201美元/吨之间,2020年降至331-856美元/吨之间,均价下跌334美元/吨,跌幅33.74%;2019年CFR东南亚价格运行区间在681-1081美元/吨之间,2020年在331-801美元/吨之间,均价下跌284美元/吨,跌幅31.73%。

  截至6月30日收盘,CFR东北亚乙烯日均价格收于856美元/吨,较年初上涨105美元/吨;CFR东南亚日均价格收于791美元/吨,较年初上涨120美元/吨;区域价差最高125美元/吨,最低-35美元/吨,6月底收于65美元/吨。

  三、下半年市场展望

  原油方面,下半年市场仍有两个不确定因素,一是全球疫情的恢复情况,二是产油国的减产执行情况。另外,11月美国大选,特朗普或在下半年致力于提振及恢复美国的经济数据,由此,虽然下半年仍充斥着诸多不确定因素,但相对上半年而言,原油市场存较大上行概率。

  供应方面,下半年10月份前后,日韩裂解装置检修计划较为密集。国内二季度检修裂解装置将重启,并且将迎来一波新装置的投产,包括中科炼化、中化泉州、万华化学(600309)以及盘锦宝来等。

  下游方面。PE上半年价格偏低,下半年市场或向上修复为主;苯乙烯前期检修将陆续重启,另外也有新建装置计划下半年投产。乙二醇下半年供应侧大概率仍将维持宽松状态,需求或不及预期,反弹空间有限,4200元/吨附近阻力明显。环氧乙烷因终端需求弱势,走势已现偏弱迹象,

  综合来看,包括疫情在内,下半年市场不确定因素较多,7月初亚洲乙烯市场已经开始出现回落,加之下游综合盈利表现一般,短线或弱势整理为主。后期在装置集中检修支撑下,或可出现一定幅度上涨。下半年价格整体运行区间或可于去年同期大体相同。

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